找回密码
 马上注册

信用卡之家

信用卡之家 首页 贷款参考 查看内容

研报精选:ODM比重提高 三季度利润暴增 休闲文教龙头迎来业绩兑现期!

2018-12-11 15:26| 查看: 1836| 评论: 0|来自: 中金网

摘要:   信用卡之家讯 :   一、ODM比重提高 三季度利润暴增 休闲文教龙头迎来业绩兑现期!(国盛证券)   有些公司看着不大,但是业务范围却十分广泛;有些公司看着做的是一些小玩意不怎么赚钱,但是贵在量大啊。宁 ...

  信用卡之家讯 :

  一、ODM比重提高 三季度利润暴增 休闲文教龙头迎来业绩兑现期!(国盛证券)

  有些公司看着不大,但是业务范围却十分广泛;有些公司看着做的是一些小玩意不怎么赚钱,但是贵在量大啊。宁波的创源文化就是这样一家公司。虽然公司流通市值只有9亿元左右,但是公司的业务却已遍布全球20多个国家和地区。创源文化充分为我们诠释了什么叫做薄利多销。

  1、休闲文教市场领军企业,盈利能力行业领先。公司是宁波外向型纸质时尚文教休闲龙头,产品远销北美、欧洲、澳洲等20多个国家和地区。依托以研发及创新为主导的差异化发展思路,公司产品毛利率领跑全行业。

  公司2018年前三季度营业收入为6.11亿元,同比提升20.69%,归母净利润6445.73万元,同比提升63.06%。2018年第三季度单季实现营业收入2.41亿元,同比增长31.69%,归母净利润3465.87万元,同比提升124.71%。

  2、多年深耕铸造准入壁垒,ODM比重提高毛利率提升有望加速。公司2010年开始公司由OEM向ODM转型,2014年-2016年ODM产品收入年复合增长率达43.62%,整体盈利能力进入上行通道。2018H1公司总营收同比提升14.48%,增长来源于公司扩大了对零售商的销售份额,客户结构调整带来ODM发展基数不断扩大,收入和毛利率增长有望加速。

  3、设计与生产珠联璧合,OBM自有品牌发力箭在弦上。在研发设计端,对比晨光文具,齐心集团,广博股份,公司研发投入占比、研发人员占比均高于行业水平。在生产端,公司双生产基地可实现一周打样试制,半年全产品迭代。公司产销率接近100%,产能扩建将于2019年完成。公司多年的高研发投入叠加柔性智能生产体系,自主研发实力确立竞争壁垒,为打造自主品牌的OBM模式准备了坚实基础,着力打造未来中高端休闲文教领军品牌。

  汇信援引国盛证券预测公司2018/2019/2020年营业收入为8.56/10.98/17.38亿元,同比增长26.4%/28.3%/58.3%;2018/2019/2020年归母净利润分别为1.09/1.38/1.51亿元,分别增长79.8%/26.8%/9.4%,当前股价对应三年PE分别为16.7/13.9/10.5。公司虽暂时为出口型企业,但当前体量较小,亦有较强的产品研发能力,未来成长性较强,估值在行业内横向比较偏低。

  二、风电订单持续回暖叠加外延收购 全球锻件龙头业绩将再上一个台阶!(平安证券)

  说起锻件大家可能比较陌生,因为它一般都是作为零件出现在车间里的。但是它的应用却十分广泛,比如说汽车,火车,飞机等。作为全球锻件龙头,恒润股份在国内相当有地位。

  1、国内领先的锻件供应商,风电是重要下游:恒润股份是我国领先的锻件供应商,公司的主要产品辗制环形锻件、锻制法兰、及其他自由锻件。各类产品中,碾制环形锻件在收入中占比最高,2018年H1达到了65.7%,同期锻制法兰及其他自由锻件在收入中的占比为24.2%。碾制环形锻件下游主要应用于风电领域2018年H1来自风电领域的收入占比达到58.9%

  2、海上风电装机活跃,公司客户结构优良:近年来海上风电装机增速远高于陆上风电。2017年全球海上风电累计装机量达到18.8GW,同比增长31%,新增装机量达到约4.4GW,同比增长了约1倍。2012年-2017年的五年间,全球海上风电累计装机量和新增装机量的复合增速分别达到约28.3%、27.6%,均远高于陆上风电,预计未来两年新增装机量仍相当可观。恒润股份的风电领域客户主要是 GE、西门子等海外品牌,公司新进入了Vestas的供应商体系,为公司带来了可观的订单增量。

  3、毛利率或将受益于钢价下行:公司的整体毛利率与钢材价格呈明显的反相关关系,我国钢材行业的供给侧改革已取得阶段性成果,政策的边际效应在2019 年或将减弱,在地产等下游需求不能起到强力支持的情况下,钢材价格或将有所下降,公司产品毛利率有望受益。

  4、收购光科光电,切入泛半导体设备领域:公司以1.8亿现金收购了江阴市光科光电51%股权。光科光电主要为客户提供光学镀膜设备、多弧磁控镀膜设备、高真空机组设备及连续镀膜(生产线)设备等系列真空产品及相关零部件,广泛应用于太阳能、半导体、平板显示、光学、手机、半导体、微电子、等泛半导体领域。

  光科光电承诺,2018年、2019年和2020年合并报表归属于母公司股东的净利润分别不低于3000万元、3500万元和4000万元。双方进行合作后,光科光电得以补充了充足的现金和产能,有利于其快速发展。恒润股份外延方式切入泛半导体设备领域,为公司的发展带来了新的动力。

  汇信援引预计公司2018年-2020年的EPS分别为1.26元、1.75元、2.39元,对应当前股价的市盈率分别为16倍、12倍、8倍。估值优势尽显。

客服邮箱:service@cardpp.net

信用卡之家声明:资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

最新评论

官方微信

微信扫描二维码,
即刻享受优质服务!
订阅合作微信公众号,
扫描关注,获取独家信息!

贷款参考排行
    广告图
    返回顶部