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优信1.75亿美元可转债半年临期 与淘宝合作能否力挽狂澜?

2018-12-11 15:47| 查看: 3139| 评论: 0|来自: 千龙网

摘要:   信用卡之家讯 : 12月5日,距离股票解禁还剩下22天,优信的股价已经跌到六个月以来最低水平2.86美元,市值仅剩8.36亿美元,比上市当天缩水68.2%。   这家已经8年的老创业公司,近期似乎压力重重。一方面,股票 ...

  信用卡之家讯 : 12月5日,距离股票解禁还剩下22天,优信的股价已经跌到六个月以来最低水平2.86美元,市值仅剩8.36亿美元,比上市当天缩水68.2%。

  这家已经8年的老创业公司,近期似乎压力重重。一方面,股票解禁,面临股价低迷的压力,另外一方面,一年期债转股兑现承诺的压力,如果股价不能在2019年6月27日达到9.72-9.855美元(按赎回价格计算),优信上市的1.75亿美元债转股,将变成马上要偿还的债务。

  更加值得关注的是,优信面临的更紧迫的挑战是账面现金的紧张。2018年Q3财报显示,优信账面现金及现金等价物加上短期投资,可用资金仅为12.5亿人民币,但同期却有6.04亿的负债。按照Q3近6亿的亏损表现,如果Q4经营无太大改善的话,其账面现金又能支撑到什么时候呢?而这个时候,12月6日,优信宣布与淘宝达成战略合作,颇有点耐人寻味。

  优信是靠流量就能拉起来的生意吗?

  据汇信了解,淘宝跟优信的合作,并非阿里第一次握手二手车电商,吸纳更多的商家入驻,获得更丰富额度SKU,是淘宝开放平台的核心。2018年4月,阿里二手车跟车置宝达成战略合作,如果在淘宝搜索二手车,可以看到大量的二手车电商与阿里合作,此外还有大量的二手车经销商。优信与淘宝的合作并非独家,未来要与整个平台上所有二手车电商和车商分享红利。

  根据合作协议,优信与淘宝将在二手车B2C、B2B,以及金融及整合供应链等领域展开合作。一个有意思的数据是,从淘宝的公开数据可以看到,优信B2C业务优信全国购在淘宝的店铺于10月19号开业,到12月9号,仅销售87单;优信拍以各地分公司的形式入驻阿里二手车商业拍,优信拍北京目前粉丝数45,成交量为0,优信拍上海粉丝数为5,成交量也为0。

  从优信披露的财务数据可以看出,优信的主要收入来自金融。在这个前提下,2017年和2018年平均单车亏损均为车均价的4.2%,与淘宝的合作本质上也是增加其流量费用(销售与市场营销费),对优信的收入改善效果还有待观察。

  公开数据显示,2017年优信单车均价为9.1万元,单车交易收入为811元,单车金融收入为3327元,两者之和4138元的单车收入占比(单车总收入/单车均价)为4.5%。单车成本不低于7017元,单车亏损占单车均价的4.2%。2018年前三季度优信单车均价为8.2万元,单车交易收入为1004元,单车金融收入为3536元,两者之和4536元的单车收入占比(单车总收入/单车均价)为5.3%。单车成本不低于7790元,单车亏损占单车均价的4.2%。

  优信的车源大多来自车商,本质上与淘宝一样是平台类电商,主要营收应由广告、服务、佣金为主。实际上,财务构成方面,优信以电商的名义上市,金融收入是主要收入组成部分。而美国最大的二手车商CarMax交易收入占比为11%,金融收入占比为3%。2018年,优信尽管单车收入有所提升,但单车亏损却没有实质性的改善,如果收入模型得不到根本性的改善,优信会陷入成交量越多、亏的越狠的循环。

  优信的股东们做好准备了吗?

  优信上市前,汇信援引不愿具名的业内人士表示,“我们私下觉得,亏成这个样子,再不上市就真没钱可花了。”现实是,上市四天后优信破发,5个月内市值缩水68.2%的,堪称极速暴跌的中概股代表。

  上市后的优信融资2.25亿美元,借债1.75亿美元,总共拿到4亿美元。5个多月后,优信再次陷入资金紧张的境地。《21世纪经济报道》采访的一位业内人士表示:“优信急于上市,体现了二手车行业普遍面临的资金饥渴的现状;其上市融资的额度,不过是杯水车薪。”

  从这个角度看,优信目前可选择的方向并不多,开源节流历来都是管理的利器。一方面可大幅缩减市场营销费用,控制成本,另外一方面,可将股价拉升,寻找增发的可能性。但业界大都认为,优信上市时,带着中国二手车电商第一股的概念去华尔街,也只融资2.25亿美元;6个月后估价基本在腰斩以下的优信,在中概股普遍低迷,资本大寒冬的背景下,增发的几率有多大?

  假如如愿增发,又将面临一个抉择。2019年6月27日,一笔1.75亿美元的可转债需要偿还,如果不想偿还,优信的股价必须升至9.72至9.855美元,现实是,优信上市之后股价一直不尽如人意。

  还有十几天,优信就到解禁期了,因淘宝战略合作拉起来的股价,能坚持多久?原本曾是腾讯和百度投资的明星公司,如今转向阿里,老股东们做好准备了吗?

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